艾德周觀點丨港股市場一周觀點

▍市場研究

本周港股市場震盪運行，但週五的回落使指數跌破23500點關鍵支撐位，同時跌破了多條支撐線，結構上有承壓並有進一步下行的風險。科技、AI等板塊繼續首當其衝，指數雖然周中有反彈，但資金上依然呈現出一定的流出和下行態勢，進而市場只能去介入部分底部的生物醫藥以及高息股來對沖短期強勢股的回落。展望下周，指數23200點如未能守住，則會有可能繼續下試整數關口23000點，其次就是22500點的關鍵支持。市場方面，依然要留意科技、AI、半導體等板塊短期的壓力。

本周港股市場震盪休整，恒指周跌1.11%，大市成交額1.19萬億港元，相比上周的1.44萬億港元明顯減少，也低於4周的移動平均值1.41萬億港元，但顯著高於52周的移動平均值0.78萬億港元，市場交投整體依然活躍。南向資金淨流入金額維持在高位，截至3月28日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入371.8億港元。

港股市場業績公佈進入尾期，本周港股市場回購金額與回購公司數量明顯上升。截至3月27日，本周回購公司個數40家，合計回購金額約40.46億港元，其中騰訊控股回購20.02億港元，穩居回購金額第一。

▍產業研究

一、房地產行業

1．核心城市優質地塊土拍升溫。3月27日，成都推出的金融城三期H10住宅用地引發激烈爭奪，10家房企經過213輪競價，最終被建發集團以33.47億元的價格摘得，成交樓面價首次突破4萬元，達到41200元/平方米，溢價率高達106%。這是成都近半年內第三次打破單價地王紀錄。今年以來，北京、上海、杭州、天津等地成交樓面價也均創新高。

2．近期，多地出臺新一輪樓市新政，引發市場關注。從公積金政策內容看，不少地區提到提升公積金貸款額度、降低首付比例；部分地區提到，擴大公積金使用、繳存範圍；還有一些地區放寬公積金使用限制。從發佈地區看，不乏深圳等熱點地區。不少地區發佈創新性樓市政策，通過設置購房“冷靜期”的方式，緩解購房者的資金安全焦慮。

3．在中國發展高層論壇2025年年會期間，綠地集團董事長、總裁張玉良建議，著力穩定資產價格，提升居民收入水準，改善社會預期。他分析稱，財富積累和收入水準，是提振消費的基礎性條件。特別需要呼籲的是，要全力以赴穩定不動產和股權的資產價格，因為它們是普通老百姓和中高收入群體的主要財富形式，會極大影響大家的消費能力和消費意願。

二、貴金屬、工業金屬行業

①美國銀行上調黃金長期目標價至3500美元/盎司，前提是投資需求增加10%。中國保險資金可投資黃金的新政策有望帶來約300噸實物黃金買盤，占年度市場的6.5%。

②高盛：將2025年底黃金價格預測從3100美元/盎司上調至3300美元/盎司，預測區間調整至3250-3520美元/盎司；中期黃金價格風險仍偏向上行，在尾部風險情景下，到2025年底黃金價格可能超過每盎司4200美元；大型亞洲央行的買家可能會在未來3到6年內繼續迅速購買黃金，以達到預估的潛在黃金儲備目標範圍。

③伴隨美國銅鋁關稅即將來臨，美國的搶銅大戰也進入衝刺階段。美國紐約商品期貨交易所正在以每噸高出全球1400美元的價格，吸引全球銅庫存轉移到美國。短短的三個月內，美國進口銅量由過去的每月7萬噸左右，激增至每月50萬噸，是過去正常月份進口量的7倍。

三、互聯網科技行業公司動態

▍期權研究

期權方面，指數的反復回調下壓，使得期權的隱含波動率明顯收窄，不管是近期還是遠期合約。從持倉量來看，資金已經大幅遠離主要點位波動區域，看漲期權持倉量集中在25000點、26000點兩個點位附件，此區域目前期權金較低，即使回落空間也較為有限；看跌期權持倉量集中在22000點附近，繼續下行也有一定的上升空間。當然資金這樣的行為也是忌憚指數是否進一步下行或者由於波動率收窄而造成期權金的回落。

▍新股研究

新股方面，截至2025年3月27日，本周港股市場新遞表公司有3個，已通過聆訊但沒招股的公司為2個。新股上市方面，南山鋁業國際（02610.HK）、舒寶國際（02569.HK）本周上市，上市首日分別上漲-5.08%、+31.37%。

免責聲明：通過本文發佈給閣下的資料包含的所有觀點、新聞、分析、報價或其他資訊僅為一般市場評論，並非構成投資建議，也並非勸誘或推薦閣下買入或賣出任何金融產品。此外，本文內容是在沒有考慮任何特定人士的具體投資目標或財務狀況(包括存款規模，杠杆，風險接受程度和風險承擔能力)的情況下編制的。任何參考歷史價格行情走勢僅為提供資訊之用且基於發佈者自己的分析。艾德金融及發佈者不承諾和保證該行情走勢可能會在未來發生，因為過去的表現不一定會說明未來的結果。發佈者相信本內容所包括的資訊的可靠性，但發佈者不保證其準確性或完整性。閣下清楚發佈者製作本資訊的目的並非影響您的投資決定，因此，對於閣下因信賴此類資訊或進行任何交易所造成的任何虧損，包括但不限於可能會有的盈利出現損失，艾德金融及發佈者不承擔任何責任。此信息不得於中國境內就任何目的複製或轉發。

本文所有內容並不包含在任何司法管轄區(包括但不限於中國)作任何證券、 產品或服務之要約或招攬(該等司法管轄區對於證券、產品或服務的要約或銷售並非獲准或豁免於規例，或受法例禁止)。此外，並非所有國家可獲得本文所提供之證券， 產品或服務。

本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。

如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。