艾德周觀點丨港股市場一周觀點

▍市場研究

港股本周沖高回落，失守多條短期支持位，雖然未形成明顯的下跌趨勢，但短期高位壓力加大，前期漲幅較大的AI、科技、新能源汽車板塊悉數下跌，資金流出明顯，部分強勢板塊的跌幅對短期結構和資金承接造成了較大的負面衝擊，後期修復的時間週期可能拉長。展望下周，23500點成為短期的首要支撐位，此位置前期有過相對較長的週期拉鋸，存在較強的支撐力度，指數有望在此位置形成支撐然後表現出高位震盪的整固態勢。市場方面，接下來將考驗各個強勢板塊的承接力度，屆時板塊之間、個股之間將會形成明顯的分化，與此同時，目前市場正處於業績期，業績對市場的影響加大。

本周港股市場先升後降，恒指周跌1.13%，大市成交額1.44萬億港元，低於4周的移動平均值1.58萬億港元，但顯著高於52周的移動平均值0.77萬億港元，市場交投依然活躍。南向資金淨流入金額維持在高位，截至3月21日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入230.25億港元。

由於市場處於業績公佈期，本周港股市場回購金額與回購公司數量仍相對處於低位。截至3月20日，本周回購公司個數22家，合計回購金額約14.61億港元，其中滙豐控股回購7.87億港元，穩居回購金額第一。

▍產業研究

一、汽車行業

1．中國汽車工業協會倡議規範企業數據發佈，停止對外發佈銷量周榜；宣導良性競爭，禁止通過拉踩、攀比製造惡性競爭，抵制炒作短期數據、渲染焦慮等行為。

2．乘聯分會秘書長崔東樹發文指出，2月末全國乘用車庫存308萬臺，支撐未來銷售天數51天，總體庫存壓力不大。但新能源的庫存壓力已經持續明顯加大。

3．據中國汽車工業協會統計分析，2025年1-2月，銷量排名前十位的轎車生產企業共銷售114.2萬輛，佔轎車銷售總量的70%。在上述十家企業中，與上年同期相比，比亞迪、吉利、上汽通用五菱、中國一汽和上汽股份銷量均呈兩位數明顯增長，其中比亞迪股份銷量增速最為顯著，其他企業銷量均呈不同程度下降。

二、房地產行業

1．《提振消費專項行動方案》提出，更好滿足住房消費需求。持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。適時降低住房公積金貸款利率。擴大住房公積金使用範圍，支持繳存人在提取公積金支付購房首付款的同時申請住房公積金個人住房貸款。

2．國家統計局70城房價數據出爐，一線城市新房價格環比繼續上漲，二線城市新房價格環比由上月上漲0.1%轉為持平。2月份，新房價格環比上漲城市為18個，較上月減少6個，其中南京連續3個月領漲全國；二手房價格環比上漲城市有3個，比上月減少4個，深圳領漲全國。

3．中國房地產業協會定於3月27—28日，召開2025年房地產市場形勢報告會暨全國一級資質房地產開發企業座談會，促進房地產開發企業瞭解宏觀經濟背景下房地產市場趨勢，探索房地產發展新模式，推動房地產市場止跌回穩。

三、互聯網科技行業公司動態

▍期權研究

短期資金交易的集中區域仍然集中在25000點上下400點附近，但由於到期日接近而產生的交易量對於市場影響降低，稍遠的合約短期交易量也不是十分明顯，加上前期快速上漲造成的期權金上升，隨著指數的回調，資金短期選擇了觀望的態勢。看跌期權隨著近日的調整，到今天成交量也有所降低。雖然短期波動率上升，但若後續指數開啟區間震盪行情，波動率依然還是會有所下降，這也將一定程度消耗掉期權的期權金。

▍新股研究

新股方面，截至2025年3月20日，本周港股市場新遞表公司有2個，已通過聆訊但沒招股的公司為1個。新股招股方面，南山鋁業國際（02610.HK）、舒寶國際（02569.HK）、江蘇宏信（02625.HK）在本周招股。

作者：艾德研究部

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