艾德周觀點丨港股市場一周觀點

▍市場研究

港股本周高位震盪，指數在23500點附近反覆拉鋸，結構呈現高位整固之勢。市場方面，由於科技、AI等板塊前期漲幅較大，近期出現了明顯高位分化，部分個股獲利盤明顯，取而代之的是大金融、消費、生物醫藥等板塊承接熱點上行。此外，由於臨近企業年報期，資金有意避開業績變數較大的中小盤股，風格轉向績優，業績確定性較強的大中型個股。展望下周，指數不排除仍然有繼續震盪的可能，如能有效站穩24000點，則結構再度賺多，有進一步走高的機率。市場方面，板塊蹺蹺板的格局有所延續，同時也會伴隨著業績導致的個股波幅加大。

▍資金研究

本周港股市場震盪走勢，大市成交額1.41萬億港元，低於4周的移動平均值1.64萬億港元，但顯著高於52周的移動平均值0.75萬億港元，市場交投十分活躍。南向資金淨流入金額維持在高位，截至3月14日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入535.34億元人民幣。

隨著港股的上漲，以及市場處於業績發佈期，本周港股市場回購金額與回購公司數量均處於低位。截至3月14日，本周回購公司個數21家，合計回購金額約11.41億港元，其中滙豐控股回購7.69億港元，穩居回購金額第一。

▍產業研究

一、汽車行業

1．中國汽車流通協會調查顯示，2024年，汽車經銷商普遍完成或接近全年銷量目標，但受新車業務虧損拖累，汽車經銷商生存壓力尚未顯著改善。2024年度汽車經銷商虧損比例小幅收窄至41.7%，新車銷售毛利貢獻-17.7%。

2．中汽協發佈數據顯示，今年1至2月，我國汽車產銷分別完成455.3萬輛和455.2萬輛，同比分別增長16.2%和13.1%。其中，新能源汽車產銷分別完成190.3萬輛和183.5萬輛，出口28.2萬輛，同比增長均超50%。

3．據乘聯分會，2月全國乘用車市場零售138.6萬輛，同比增長26%，環比下降22.8%。其中，新能源乘用車零售68.6萬輛，同比增長79.7%，環比下降7.8%，零售滲透率49.5%。

二、房地產行業

1．克而瑞監測數據顯示，截至今年1月末，重點50城新建商品住宅狹義庫存為31093萬平方米，環比降1%，同比降11%。不過，包括北京、廣州、南京、武漢等在內的多個重點一二線城市，新房去化週期仍超過20個月。

2．克而瑞地產發文稱，1-2月，全國預供地總建築面積同比下降35.5%，用地面積減少37.5%，延續了2023年以來的收縮趨勢。主要城市分化加劇，上海、杭州、合肥、寧波等城市逆市擴量，北京、西安、哈爾濱、天津等城市深度縮量。

三、互聯網科技行業公司動態

▍期權研究

看漲期權的主要交易區域集中在目前點位附近，但主要持倉量卻高出交易區域上千點，反映出資金對於指數繼續攀升的預期較高。不過，期權隱含波動率降低，指數後期如果上行，速率方面可能會有所降低。

▍新股研究

新股方面，截至2025年3月13日，本周港股市場新遞表公司有5個，已通過聆訊但沒招股的公司為2個。新股招股方面，維升藥業-B（02561.HK）正在招股。

作者：艾德研究部

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