艾德周觀點丨全市場一周研判

▍市場研究

1.港股市場

恒指本周出現連續下跌之勢，雖然週五波幅收窄，但隨著指數跌破了高位平台，形成了明顯的空頭格局。市場方面，指標股科技，銀行，保險的下跌給整體市場帶來較為不利的負面情緒，剩下的板塊大多數都隨行就市，鮮有的幾個週五反彈走強的個股，也未能撬動已經走弱的市場衝動。展望下周，暫時未能確認19500點附近能否守穩，如若繼續下行，則有很大幾率先行去考驗整數關口19000點附近的支持。即使守住，以目前的結構，指數修復的時間週期也會拉長。市場方面，繼續弱勢下，則大多數板塊依舊還是面臨承壓，尋底的考驗。如若走低位震盪修復之勢，則會出現分化的態勢。不過，以目前的市場環境和情緒，即使有逆勢反彈的個股，恐反彈的空間也比較有限。

2.美股市場

本周納指高位震盪，下破EMA5均線。美股升勢暫止，主要源於大選不確定性消退，市場預期特朗普執政後的新政或加大通脹回升可能。悲觀情緒加重，美股市場步入輪動行情。板塊表現上，能源板塊收漲2.11%，部分源於大選後葉岩油繁榮將“復辟”的積極預期。展望下周，周線納指觸及BOLL布林線上軌後或繼續回落，後期關注下方18511.90點位的支撐。

3.固收市場

美國10月通脹數據符合市場預期，但同期通脹先行指標略超預期，令市場預期通脹接近長期目標值的時間週期可能拉長。除了通脹相關數據外，當前的一系列經濟指標表明，美國經濟在高利率環境下仍充滿韌性，而特朗普上台後的一系列政策預計將進一步增強經濟動能，可能令美聯儲的降息節奏趨向謹慎。在經濟前景向好的情況下，投資者通常會賣出如債券類的低風險資產轉而投資高風險資產。隨著避險情緒的減弱，國債市場近期持續遭受拋售潮，價格的下跌推動十年期國債收益率重回年內高位區間，而超長期收益率也出現不同程度的大幅上行。長端國債收益率往往反映市場對名義GDP的增速預期，國債市場的下跌預計是對美國經濟增長前景的重新計價。期限結構方面，本周多週期到期收益率全線上行，長端利率升幅普遍在10個基點以上，帶動曲線走熊市趨陡。

▍熱門行業動態

1.港股互聯網科技股

科技指數成份股股價表現：本周，恒生指數下跌6.28%，收於19426.34點，失守20000點，恒生12大行業全部下跌，恒生科技指數跌7.29%，成份股方面，網易-S（09999.HK）漲12.23%，漲幅居前，嗶哩嗶哩-W（09626.HK）跌20.29%，跌幅居前。

2.港股金融板塊

行業動態：

券商資管存量規模環比上升，新發份額環比下降。存量方面，根據基金業協會數據，截至24Q2 末，券商資管規模6.42 萬億元，季度環比+7%。增量方面，2024 年10 月新成立券商資管總數及份額分別55 隻、17.67 億份，新發份額環比-48.04%。從新發份額結構上看，債券型佔比較高，為82.57%。

個股動態：

1)香港萬得通訊社報導，Wind數據顯示，11月14日，中金公司（3908.HK）融資買入5.16億元，融資償還5.1億元，融資淨買入535.06萬元，連續9日淨買入，累計淨買入4.0億元，近5個交易日融資累計淨買入1.76億元，當前融資餘額27.87億元，較前一日增0.19%，占流通市值比例增至2.44%。融券方面，中金公司融券賣出7000股，融券償還4400股，融券淨賣出2600股，近5個交易日融券累計淨賣出1.51萬股，當前融券餘額378.39萬元。

2)南向資金11月12日淨賣出中信建投證券（6066.HK）8000股，占當日成交量比例為0.03%；近5個交易日累計淨買入2052.2萬股，近30個交易日累計淨買入4315.9萬股，分別占同期成交量的7.91%、2.72%。從增減持金額來看，以增減持數量和成交均價為基準進行測算，南向資金當日淨賣出中信建投證券（6066.HK）8.83萬港元，近5個交易日累計淨買入2.39億港元，近30個交易日累計淨買入4.91億港元。截至11月12日，南向資金合計持股5.21億股，較上一交易日持平，近5個交易日累計增4.1%，近30個交易日累計增9.03%，累計持股市值達55.54億港元，持股比例為41.3%。

3.港股消費行業

短線超跌後或有反彈，關注季報業績優質公司

上周中段，美國大選、美聯儲議息會議皆落下帷幕，二級市場回饋不算差；唯上周五人大常委會舉行的新聞發佈推出的政策並不如之前的預期，經濟通縮短期難以打破，讓需要政策支撐的市場失去了動力，本周港股市場未能守住20000點整數大關，恒指跌破過去3周橫盤區，周跌6.28%，黑色一周。恒生綜合11大板塊悉數收跌，8大板塊跑贏恒指，原材料板塊跌幅最大，可選/必需消費板塊皆落後於恒指。

週邊不確定事件雖靴子落地，但國內政策令市場失望。在可選/必需消費大板塊皆下跌的情況下，13個細分行業明顯喪失動能，13個細分行業全數收跌。跌幅最大的啤酒周跌10.81%，家用電器跌幅最小，周跌0.97%。

在恒指進入技術性熊市的背景下，一級行業、二級行業皆出現更明顯的調整，展望下周，各板塊或有技術性反彈的機會，短線參與可輕倉適當介入。標的方面，現今為三季報發佈期，可關注業績優秀超預期公司。

▍擬上市公司

新股方面，截至11月14日，本周港股市場新遞表公司有5個，11月以來新遞表公司共8個，同時，已通過聆訊但沒招股的公司有6個。

▍二級市場交易數據

▍指數/行業/個股估值

作者：艾德研究部

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