本周港股迎來單邊快速上漲之勢,指數一舉從18000點上到20500點之上,走勢結構扭轉明顯,中短期形成了明顯的多頭趨勢。政策的重點支持成為了市場整體上漲的主要刺激點,除了降准,降息,降首套貸之外,就是直接針對金融市場的如回購專項貸款,證券基金保險互通便利,以及引導資金中長期投資等,在提升了市場流通性的同時,也明顯提升了資金的信心和購買力。展望下周,指數層面在經過連續上漲之後,有一定的技術乖離,不排除會進行高位的震盪修復行情,但結構依然還是多頭的格局。市場方面,由於迎來國慶假期,滬深港通關閉,對於資金量能方面會有所影響,如部分板塊出現獲利或者高位震盪,市場將有機會呈現分化的行情,但個股依然有跡可循。
2.政策宏觀
9月下旬以來,不少於6項政策對港股市場帶來了顯著積極作用。一是9月18日,美聯儲宣佈降息50個基點,是自2022年3月啟動本輪緊縮週期以來首次降息,降息力度也超過了大多數分析師的預期。二是9月24日央行行長在國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會上宣佈了三項重磅政策,1)降低存款準備金率和政策利率,並帶動市場基準利率下行;2)降低存量房貸利率並統一房貸最低首付比例。3)創設新的政策工具,支持股票市場發展。三是中共中央政治局召開會議,分析研究當前經濟形勢和經濟工作,會議提到要促進房地產市場止跌回穩,對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高品質,加大“白名單”專案貸款投放力度,支持盤活存量閒置土地。四是上海發放5億消費券,支持餐飲、住宿、電影、體育等四個領域。
政策面上的顯著積極影響,讓最近兩周港股市場大漲,恒指2周合計漲18.79%,科技指數2周合計大漲27.97%。最主要的板塊是新經濟板塊(尤其是是科技、醫療、消費)以及地產產業鏈板塊。回顧2022年以來市場行情,這是第四次政策面大行情,第一次是2022年4月27日-2022年6月30日;第二次是2022年11月1日-2023年1月27日;第三次是2024年1月23日-5月20日;第四次即是本輪從8月初以來的修復行情疊加9月下旬以來的政策面促進。回顧前面三次政策面行情走勢看,一是行情時間跨度,二是行情上漲空間跨度,後續,指數或將在高位維持震盪,迎接接下來的基本面驗證,一是10月份AH股公司的三季度業績,二是11月份科技股三季度業績,三是宏觀經濟層面四季度經濟數據。進入基本面兌現期,近期漲幅最大的板塊,屆時波動或較大。
本周(9月23至9月26日)美股市場三大指數震盪上行,創下高點。美聯儲強勢降息50個基點後,降息預期已然塵埃落定,眼下市場主要關注降息舉措下美國經濟能否規避衰退風險,最終實現“軟著陸”。因此,經濟數據將成為影響市場情緒的關鍵,也成為推斷後期美聯儲降息強度的重要影響因素。展望下周,納指上行趨勢未變,正接近上方18671.07點位的前期高點,不過在經濟擔憂下,市場情緒仍有起伏,料將繼續震盪上行。可適當關注對降息敏感度較高的板塊,如資訊技術、可選消費、房地產。美國勞動力市場降溫勢頭似乎有所放緩,令降息前景有所削弱。在本週四發佈的經濟數據之後,衍生品市場參與者減少對今年降息幅度的押注,這一變化也對國債市場造成了壓力。此外,根據美聯儲的最新數據,截至9月21日的一周內,外國央行持有的美國國債減少了26.85億美元,為七周以來首次減少。期限結構方面,本周超一年期以上國債到期收益集體上行,超長期升幅更為明顯,帶動曲線走熊市趨陡。
科技指數成份股股價表現:本周,恒生指數大漲13.00%,收於20632.30點,站穩20000點,恒生科技指數大漲20.23%,成份股方面,30只成份股本周漲幅均超10%,京東集團-SW(09618.HK)漲34.99%、嗶哩嗶哩-W(09626.HK)漲34.37%,漲幅居前。
超出預期的政策措施組合提升了市場信心,為中國經濟的穩健增長打下了堅實的基礎。在9月26日舉行的中共中央政治局會議上,提出了“積極促進資本市場發展,積極引入中長期資本”和“支持上市公司進行並購重組,持續推進公募基金行業的改革”等方針。緊接著,中國人民銀行在9月27日宣佈,自該日起將金融機構的存款準備金率下調0.5個百分點(已執行5%存款準備金率的機構除外)。調整之後,金融機構的加權平均存款準備金率將降至大約6.6%。這次存款準備金率的降幅是近四年來最大的一次,反映了貨幣政策的寬鬆取向,旨在通過降低整體社會的融資成本來支持經濟發展。1)高盛發佈研究報告稱,鑒於京東集團-SW(09618.HK)擁有領先的零售規模,獨特的1P網上直銷+市場模式,輔以行業領先的內部倉儲和供應鏈能力,該行給予“買入”評級,目標價157港元。該行表示,京東集團預計今年下半年毛利率將較去年同期改善,京東零售和京東物流(02618.HK)的效率長期可持續改善。同時指出,京東核心品類的競爭壓力已有所緩解,並認為京東的競爭優勢在於其供應鏈能力、服務品質以及與品牌的長期關係。2)阿里巴巴-W(09988.HK)發佈公告,於2024年9月25日斥資約1998.89萬美元回購股份167.28萬股,每股回購價格為11.77-12.02美元。
在924新政及中央政治局會議的指引之下,香港市場摧枯拉朽,打暴一切空頭,強勢上漲。本周必選消費、可選消費領漲港股,周分別上漲19.51%、18.89%,在恒生12大行業里漲幅排名第一、第二,均大幅跑贏恒指(周漲13.00%)。
央行調降存量房貸利率,政治局會議明確未來房地產的方向止跌企穩等政策的出台,均有利於提高居民的實際收入及財富效應,受此利好政策刺激,在消費細分領域,13個細分板塊中漲幅最高的啤酒板塊周漲30.44%,漲幅最低的食品板塊周漲13.62%,所有細分板塊均跑贏恒指(13.00%)。
新股方面,截至9月26日,本周港股市場新遞表公司共3個,9月以來新遞表公司一共13個。同時,已通過聆訊但沒招股的公司有2個。
作者:艾德研究部
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