摘要：中通快遞（ZTO）赴港第二上市已通過港交所聆訊。

近日，港交所披露了中通快遞有限公司 （以下簡稱“中通快遞”）通過聆訊後的招股書，高盛為獨家保薦人，這意味著中通快遞在港股IPO進入加速階段。據市場消息，中通快遞本次擬募資約20億美元。

中通快遞是一家以快遞為核心業務，集跨境、快運、商業、雲倉、航空、金融、智能、傳媒等生態版塊於一體的綜合物流服務企業，2016年10月27日在美國紐交所上市。如今物流行業競爭激烈、整合加劇，中通快遞在行業中究竟有何亮點？

國內快遞業市佔率第一
中通快遞創立於2002年5月8日，現主營業務包括快遞服務、貨運代理、物料銷售及其他四個部分。其中，快遞服務佔絕對主導位置。據招股文件顯示，按總包裹量計，2020年前6個月，中通快遞的包裹總量為69.699億件，佔同期中國快遞包裹總量的20.6%，位居行業第一。目前中通快遞的網路覆蓋了中國99.2%以上的城市和縣區的約30000個攬件/派件網點、以及50000個末端驛站，已在中國建立了最廣泛和最可靠的配送網路之一。

來源：初步招股文件

淨利潤為通達系中最高
在目前“快遞業六強”上市陣營中，以當前市值計，中通快遞超過240億美元，位居通達系之首，尤其是在通達系中的領先優勢更是難以撼動。

據中通快遞的招股文件顯示，雖然2020年上半年疫情對快遞行業帶來一定的影響，但是中通快遞上半年實現營收人民幣（單位下同）103.18億元，去年同期為99.98億元；尤其是單票淨利潤為通達系中最高，據招股文件資料測算，2017-2019年的過往三年間，中通快遞的全年毛利率基本維持在30%以上，歸母淨利率則在25%左右，大幅領先同業。

來源：初步招股文件

從單票盈利來看，疫後行業競爭加劇，盈利出現分化，但中通快遞在通達系中仍處絕對領先位置。像中通快遞這樣綜合實力全面領先的公司，勢必將享受到集中度提升帶來的份額穩步提升，不斷拉開與跟隨者之間的差距，穩固領先優勢。

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註：以上圖片來源於網路
作者：艾德證券期貨
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