美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分别设置了7％，13％，20％三档市场下跌熔断。在之后的美股市场中，仅在1997年10月27日真正触发史上第一次熔断，道琼斯工业指数暴跌7.18％，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。然而2020年3月，因受疫情和原油利空影响，美股十日内出现了三次熔断，投资者再次见证历史。
其实所谓的熔断机制，也就是当标的达到规定的熔断点时候，交易所为了控制风险而采取的暂停交易措施。而在前不久，港交所宣布自2020年5月11日起，将落实优化“市场波动调节机制”首阶段调整。有许多投资者可能会把该市调机制认为是熔断机制，究竟两者有何分别？市调机制又如何作用于资本市场中？艾德证券期货带你看懂。
港股也有“熔断机制”？
2020年5月11日起，香港交易所将落实优化“市场波动调节机制”首阶段调整！
市场波动调节机制（市调机制），即相对其五分钟前最后成交价，适用证券的成交价格偏离超过预定百分比，就会触发五分钟“冷静期”。
许多网友把市调机制称为港版的“熔断机制”，但两者并不相同。例如，在证券市场，港股的市调机制针对的是个股而非指数，调整后还引入了分层式触发门槛。
不是涨跌停
市调机制不是限制证券每天的价格涨跌，而是一种保护机制，可降低关联产品造成的系统性风险。
不会暂停交易
冷静期内不会暂停交易，证券可以在指定的价格范围内交易，防止因交易事故引发的极端价格波动。
涵盖产品
证券市场：原来只适用于恒指及恒生国企指数成分股。5月11日实施首阶段优化措施后，其涵盖范围扩至恒生综合大型股、中型股及小型股指数成分股，股票数目近500只。
衍生产品市场：只适用于以恒指或恒生国企指数为相关指数的现月及下月合约月份。
分层触发
不同证券的触发门槛不一样。首阶段调整后：
恒指综合大型股指数成分股±10%
恒指综合中型股指数成分股±15%
恒指综合小型股指数成分股±20%
适用时段
市调机制适用于早市、午市，但早市、午市首15分钟，及午市最后15分钟不设冷静期。
*在半日交易的情况下，上午持续交易时段的开始及最后15分钟不设冷静期。
每个市调机制产品在同一天的单一交易时段内，最多只会被触发1次冷静期（即早市、午市各一次）。
总的来说，市调机制旨在缓和自动化交易引起的极端价格波动，有助提醒市场让参与者在短暂冷静期内重新评估其策略和持仓，并调整投资决策。
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作者：艾德证券期货
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