隨著“顏值時代”的來臨以及經濟水準的提升，越來越多人開始利用醫療美容技術保持年輕美麗，醫療美容的需求與日俱增。醫療美容也成為風口上的“朝陽行業”，市場發展迅速、空間廣闊。

需求旺盛的醫療美容服務市場之下，也有醫美企業預備赴港上市。據港交所網站資料，瑞麗醫美國際控股有限公司（簡稱“瑞麗醫美”）已重新向港交所遞交主機板上市申請，創升融資為其獨家保薦人。

根據弗若斯特沙利文報告，瑞麗醫美在杭州及浙江省有著高知名度及領先地位：按2019年醫療美容服務收益計，瑞麗醫美在杭州市及浙江省的所有私營醫療美容服務供應商中分別排名第四位及第五位。

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顧名思義，瑞麗醫美作為一家位於中國浙江的領先醫療美容服務供應商，主要目的是以滿足客戶不同的美容及抗衰老目標。據了解，瑞麗醫美可為客戶提供廣泛的醫療美容服務，主要業務包括1）美容外科服務，包括對面部及身體多個部位進行的美容外科診療；2）微創美容服務，主要包括美容注射診療；3）皮膚美容服務，主要包括各種美容能量型診療。目前，該公司共有四所醫療美容院，其中三所在浙江，一所在安徽。所有的醫療美容機構均以“瑞麗”、“瑞麗整形”以及“Raily”營運。

儘管主要業務是做醫療美容服務和醫療美容管理諮詢服務，但是瑞麗醫美也並不同於那些僅專注於透過醫療美容機構進行銷售的傳統業務模式，而是透過多個線上電商平台來經營線上商店，從而推廣品牌，銷售及行銷服務。

根據初步招股文件顯示，通過領先地位、優質服務並結合線上線下推廣銷售，瑞麗醫美的收入及客戶群顯著增長。收入方面，從2017年的112.9百萬人民幣增至2018年的158.9百萬人民幣，進一步增至2019年的191.2百萬人民幣。

活躍客戶（即相關期間接受至少一次醫療美容診療的客戶）方面，則是從2017年的29,231人次增至2018年47,785人次，於2019年進一步增至69,835人次。新客戶人數（即相關期間首次接受至少一次醫療美容診療的客戶）也由2017年的14,059人次增至2018年的25,230人次，並於2019年達到34,106人次。

此外，在獲客成本上，由於進行線上行銷及有效的線上行銷策略，瑞麗醫美2019年的獲客成本遠低於中國行業平均水準（3,000人民幣至5,000人民幣），僅約為700人民幣。

不過需要指出的是，因為中國醫療美容服務行業競爭激烈，以及外科美容服務收入佔比的下降，瑞麗醫美的毛利率受到影響。2017年-2019年，該公司的毛利率分別為66.0%、58.2%、52.9%，降幅較為明顯。

因此，樹立口碑、打造品牌成為瑞麗醫美塑造核心競爭力的關鍵。如能在以安全優質的服務維持高客戶滿意度及良好品牌知名度的同時，持續規模化運營，瑞麗醫美或能在不斷增長的中國醫療美容服務市場佔據更多份額。

目前，中國醫療美容服務行業已步入快速發展階段，按收入計，2018年中國已成為第二大醫療美容服務市場，佔全球醫療美容服務市場約13.5%的市場份額。此外，2018年-2023年，中國醫療美容服務市場將以24.2%的複合年增長率增長，成為全球前十大市場中增速最快的市場。

而面對醫美行業這一罕見的藍海市場，資本市場在醫美第一股新氧（SY）赴美上市時就已釋放出足夠的樂觀。新氧首日開盤價為16.5美元，較13.8美元的發行價上漲19.5%，盤中一度最高價達19.91美元，最高漲幅達44.28%。

屆時瑞麗醫美上市是否能延續此番火熱，我們拭目以待。感興趣的投資者可密切關注瑞麗醫美的招股動態。

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作者：艾德證券期貨
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