摘要：繼康龍化成和藥明康得後，現又有CRO龍頭企業選擇“A+H”模式上市。

據港交所「披露易」網站的資料，臨床藥物研發外包服務（CRO）領域龍頭——杭州泰格醫藥科技股份有限公司（簡稱“泰格醫藥”，A股代碼“300347.SZ”）已刊登了聆訊後資料集，意味其已通過上市聆訊。

據市場消息稱，泰格醫藥本次計劃集資10億至15億美元（78億至115億港元），或將成為今年年內亞洲規模最大的醫療IPO，美銀證券、海通國際、中信證券、中金為其聯席保薦人。該公司或於7月27日開始招股。

至此，泰格醫藥也成為CRO領域繼藥明康得（02359.HK，603259.SH）、康龍化成（03759.HK，300759.SZ）之後的中國第三家“A+H”的公司，這三家CRO行業巨頭也將在港股市場中一爭高下。

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那究竟泰格醫藥有何看點？這家大型的醫藥板塊新股又是否能在港股市場中乘風破浪？艾德證券期貨帶大家一起了解一下。

穩坐臨床合同研究機構第一把交椅
眾所周知，由於全球新藥研發競爭的加劇，加之想要自我縮短新藥研發生產週期，國內外大型製藥企業會將非研發業務外包出去，只聚焦於最核心的研發業務。CRO公司作為獨立的協力廠商研究機構，能夠幫助藥企縮短新藥研發週期（平均縮短30%），降低研發成本，實現藥物快速上市。

在此形勢下，泰格醫藥基於在藥物研發領域的高度專業化和規模化、豐富的研究經驗，已然成為了國內CRO龍頭企業，專注於為醫藥產品研發提供I-IV期臨床試驗、資料管理與生物統計、註冊申報等全方位服務，並在全球的影響力正在不斷擴大↓↓↓

●按2019年收入及截至2019年底正在進行的臨床試驗數量計算，泰格醫藥是中國最大的臨床合同研究機構。
●泰格醫藥是全球前十強臨床合同研究機構中唯一中國臨床合同研究機構，按2019年收入計，其排名第九。
●2017-2019年，泰格醫藥完成了400多項臨床研發外包項目。
●2017年-2019年，泰格醫藥分別為1570名、1788名和1898名客戶提供服務。於業績記錄期，前十大客戶實現年比100%的留存率。
●於業績記錄期，泰格醫藥協助了在中國通過審批的60%以上I類創新藥的研發過程。

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同時，泰格醫藥的業績頗為亮眼。泰格醫藥的總收入由2017年的16.83億元人民幣增至2018年的23.00億元人民幣，並進一步增至2019年的28.03億元人民幣，複合年增長率為29.1%；淨利潤由2017年的3.94億元人民幣增至2018年的6.55億元人民幣，並進一步增至2019年的9.75億元人民幣，複合年增長率為57.3%。

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CRO行業立於潮頭，景氣度高
觀察發現，在人口老齡化的背景下，藥物是剛需，醫藥需求會持續穩定增長。而當前的中國醫藥工業，仿製藥高利潤增長時代已結束，正在大步邁入創新藥的時代。因此，對創新藥研發至關重要的CRO具備了高速成長的基礎，將並成為享受到政策紅利的細分領域。

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據弗若斯特沙利文報告，大眾對醫療健康產品的需求急增及對醫療健康行業的投資不斷增加，估計2024年全球製藥市場將達至16395億美元，中國製藥市場規模增至3226億美元。

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全球臨床合同研究機構市場規模預計於2024年將增至622億美元，2019年至2024年的複合增長率為8.9%。中國臨床合同研究機構市場預計於2024年將可達137億美元，2019年至2024年的複合年增長率為30.0%。

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隨著中國創新藥產業快速發展，大量資金湧入，研發投入不斷增大，中國新藥研發正在逐步和世界接軌，CRO行業將憑藉其專業知識和豐富經驗等優勢進一步開拓市場，行業景氣度顯而易見。

行業的高景氣度也支撐了業內公司的融資擴張，國內多家專注於CRO的龍頭公司選擇A+H兩地上市，藥明康得、康龍化成都是如此，且股價大幅上漲：截至2020年7月20日，藥明康得港股收盤價為109港元，年初至今漲幅為58.49%；康龍化成港股收盤價為84港元，年初至今漲幅為93.84%。

而就泰格醫藥而言，通過觀察泰格醫藥在國內A股的走勢，可以看到，作為中國臨床階段CRO龍頭的它，上市八年，股價漲幅非常可觀，翻了幾十倍。如今在H股上市，若能以A股價格折價發行，即能為港股留出更高的溢價區間，大大提高抽新股益效，進而大概率延續市場醫藥股抽新股的火爆氣氛。

如今泰格醫藥即將赴港IPO之際，艾德證券期貨為了令大家更好地參與港股抽新股，也為新客戶準備了多重開戶福利，還未有港股賬戶的投資者，趕緊開通港股賬戶，把握上車抽新股機會吧

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作者：艾德證券期貨
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