2020年上半年，共有59隻新股在港交所（00388.HK）掛牌上市，其中在京東（09618.HK）、網易（09999.HK）等部分上市公司在首次公開發行（以下稱IPO）方案中都有設置了“超額配售選擇權”，而這一機制也就是市場中投資者常提到的“超額認股權”。

整體來看，境外市場超額認股權的運用在合理定價、穩定後市、擇機擴大發行規模等方面均具有積極作用，不僅使發行人具有可基於需求熱度等情形調整融資規模的靈活性和擴大融資規模的可能性，也有助於降低股票上市後初期的波動，有利於股價由一級市場向二級市場平穩過渡，降低投資者在短期內的市場風險。

究竟“超額認股權”如何作用於新股，港股抽新股是否有超額認股權就可保股價穩定？艾德證券期貨帶你看懂。

超額認股權可保股價穩定？
港股其中一個關鍵字是“超額認股權”，甚至有人將超額認股權和“股價穩定器”劃等號，那什麼是超額認股權呢？有了超額認股權的新股，IPO就真的穩了嗎？

超額認股權是什麼？
超額認股權，即超額配售選擇權，是指發行人（上市公司）授予主承銷商的一項選擇權，在股票上市一段時間內（一般30天），主承銷商有權要求上市公司按同一發行價格或以下多發售股份，一般而言，比率都不超過發售股數的15%。

“綠鞋”名字由來
“綠鞋”本身沒有什麼特殊含義，因為1963年一家叫“Green Shoe”的製鞋公司IPO最先使用了超額配售選擇權，所以“綠鞋”就變成了超額配售選擇權的俗稱。

超額認股權怎麼用？
簡單來說，
新股上市後大漲——使用超額認股權——增發股票
新股上市後破發——放棄超額認股權——穩定股價
由此可見，使用超額認股權機制護航，新股IPO無論大漲還是破發，都可以發揮穩定股價的作用。

有超額認股權就穩了？
當然不是！
超額認股權機制是靈活的，主承銷商是否行權和行使時機都有影響。超額認股權是新股的保護傘，但保護力度有限，有超額認股權，新股也不一定就會漲。

超額認股權機制可根據市場情況調節融資規模，使供求平衡，對股價有穩定作用。更多港股抽新股投資知識，盡在艾德投資課堂。

作者：艾德證券期貨

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